上周 ,上证指数一度突破3900点大关,创10年来收盘新高。然而,A股风格极端分化 ,科创100指数今年以来(截至10月9日,下同)大涨超过60%,红利指数却跌近8% ,两大指数走势相差了近70%,500只个股走出翻倍行情 。
很多跑输市场的投资者可能会因此备受折磨,但在股票市场上,那种认为别人在股市赚的钱就是自己赔的钱并非一种有益的态度 ,它可能会导致投资人失去理智,盲目买进不该持有的股票。投资最重要的是,无论在何种市况下 ,都不应偏离自己的投资纪律,以最低的风险实现自己的财务目标。
有害的想法
今年以来A股风格极端分化 。科创100指数和科创50指数分别上涨了61%和56%,而红利指数今年以来的跌幅为7.19%。科创100指数和科创50指数对应的市盈率分别为300倍和200倍 ,而红利指数的市盈率仅有7.5倍。
今年以来大约有500只个股翻倍,占比接近10% 。在这种市况下,投资者的失意和嫉妒难免会出现 ,“我在XX中躲牛市”已经成了一个热梗。但是在股票市场上,认为别人在股市赚的钱就是我们自己赔的钱并非一种有益的态度。事实上,这种态度只会让人失去理智。你知道的股票越多 ,你发现自己错过的大牛股越多,你就责备自己损失了很多收益 。
传奇基金经理彼得·林奇曾说过:“这听起来可能像是一件非常可笑,不值一提的事,但我知道我的许多进行股票投资的朋友都经常承受着这种痛苦的折磨:他们一边仔细看着‘十只涨幅最大的股票’ ,一边想着他们由于没有买入这些大牛股而少赚了多么巨大的一笔钱。 ”
这种想法最糟糕的地方是会导致人们为了追逐最高的回报而盲目购买他们本来不应该购买的股票,他们这样做只是为了避免像以前一样由于错过大牛股而“亏损”掉一大笔钱。这样盲目投资经常会让他们发生真正的亏损,而不仅仅是由于错过大牛股而产生心理上的亏损 。
在1720年的南海泡沫期间 ,牛顿为此付出了惨重的代价。他曾在南海公司大涨前投资过该公司的股票,几个月内就带着超过100%丰厚利润离场。但他的朋友们在他退出后继续从南海公司股票上获得更高的利润 。牛顿最终妥协,在南海公司接近顶峰时再次买入 ,最终损失了2万英镑(相当于牛顿10年工资总和)。
没有什么比看到朋友变得富有,更能扰乱一个人的幸福感和判断力了。但嫉妒没有正面回报,只有负面风险 。如果你看着别人的财富因为所持股票价格飙升而变得富有 ,没有忽视或避免这种诱惑,那么你可能会因为害怕坐失良机而深受其害。
成功的投资并不在于谁能带来最高的回报,也不在于谁能赚到更多的钱 ,它是关于以尽可能最低的风险来实现我们的财务目标。
咬定青山不放松
投资的原则是巴菲特所说的“第一,永远不要赔钱;第二,永远不要忘记规则一” 。 牛市让很多投资者亏钱的重要原因是不断上行的股价最大程度上卸去了投资的谨慎,资金涌向了高估值 、低质量的股票 ,叠加杠杆的力量,一旦风向转变则导致惨重的损失。
卓越的投资大师都是卓越的拒绝者,他们的核心原则在任何市况下都不曾改变:
1. 股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号 ,而是表明拥有一个实实在在的企业的所有权,企业的价值并不依赖于其股票价格的高低。
2. 每一笔投资的未来价值都是其现在价格的函数。你付出的价格越高,你的回报就越少 。
3. 市场就像一只钟摆 ,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。
4. 无论如何谨慎 ,每个投资者都免不了会犯错误 。只有坚持格雷厄姆的所谓“安全性原则 ”——无论一笔投资看起来多么令人神往,永远都不要支付过高的价格——你才能使犯错误的几率最小化。
5. 投资成功的秘密在于你的内心。如果你思考问题的时候持批判态度,并且以持久的信心进行投资 ,你就会获得稳定的收益,即便是在熊市亦如此 。通过培养自己的约束力和勇气,你就不会让情绪波动来左右你的投资目标。说到底,你的投资方式远不如你的行为方式重要。
6. 短期跑输市场并不值得担忧 ,长期不产生重大亏损才是最重要的 。在那些长期傲视市场的投资者中,绝大多数都是遵循上述法则的投资者。尽管也有很多未遵循价值投资理念的投资者,但他们大多是在某个时期表现出色而已。
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