华泰证券研报称，扩产周期结束 ，PTA行业拐点渐显 。PTA作为聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料 ，2010年以来行业经历了两轮扩产周期，截至2025年9月，我国PTA有效产能规模增长至9135万吨 ，供给端快速趋于饱和导致近5年产品价差持续低位徘徊 。未来两年基本无新增产能投放计划。国内“反内卷 ”政策以及技术更新迭代有望共同推动PTA行业供给格局优化 ，叠加海内外终端纺服及消费需求或将稳步提升，PTA利润有望迎来一轮显著的筑底反弹 ，新装置占比较高的行业头部企业有望受益。
全文如下华泰 | 化工：扩产周期结束 ，PTA行业拐点渐显
核心观点
需求增长消化优势产能，PTA格局优化“反内卷 ”在即
伴随纺织服装及消费品材料等领域需求持续增长 ，我国PTA产能自2020年大幅扩产80%以来开工率保持良性水平 。但盈利低迷已持续13年 ，核心原因在于2018年后新技术推广导致内卷不止 。2025年中国PTA行业CR5达70%，且龙头企业新技术产能占比高 ，26-27年PTA无新产能投放 ，由于技术优化空间较小，老旧产能退出 ，行业有望进入格局优化。
扩产周期接近尾声 ，头部企业集中度进一步提升
PTA作为聚酯纤维 、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料，2010年以来行业经历了两轮扩产周期，截至25年9月 ，我国PTA有效产能规模增长至9135万吨 ，供给端快速趋于饱和导致近5年产品价差持续低位徘徊 。据百川盈孚，我国PTA产能基本集中在5家头部企业之中 ，主要包括：恒力石化大连及惠州合计1660万吨 、桐昆股份1020万吨、新凤鸣800万吨、逸盛（两大股东分别为恒逸石化 、荣盛石化）合计2200万吨 、连云港某厂650万吨 ，行业集中度CR5近70%，未来两年基本无新增产能投放计划 。
技术迭代带动成本持续优化 ，小规模老旧装置利润承压
据各公司环评报告 ，2019年以来的本轮扩产周期新建装置基本采用BP、INVISTA等研发的新一代技术，装置规模均在250万吨及以上 ，同时新技术在能耗 、物耗和环保方面均有较前一代装置大幅下降 ，但也导致了行业继续五年低迷。与此同时，新装置的成本优势正逐步倒逼高成本老旧装置出清 ，据隆众资讯 ，2020年以来产能规模150万吨以下的老旧装置已陆续关停，目前国内PTA行业名义开工率在75%左右，新技术产能基本满产 ，行业供给格局有望优化 。
行业利润有望筑底反弹 ，行业头部企业有望受益
综合上述分析，我们认为 ，国内“反内卷”政策以及技术更新迭代有望共同推动PTA行业供给格局优化 ，叠加海内外终端纺服及消费需求或将稳步提升，PTA利润有望迎来一轮显著的筑底反弹 ，新装置占比较高的行业头部企业有望受益 。
风险提示：供给格局优化不及预期风险 ，终端需求不及预期风险。
（文章来源：人民财讯）
券商加杠杆:手机能进行股票交易-中信证券：首个“AI+”行业政策落地 电力数智化发展前景可期
股票的杠杆可以达到几倍:炒股配资股票配资-华泰证券：核聚变需求推动高温超导带材降本超预期
股市加杠杆:看股票app哪个好-普京特朗普会晤未达成协议！普京：真诚地希望俄乌结束冲突！特朗普：双方取得了巨大进展
什么叫股票加杠杆:什么是加杠杆-中国银河证券：AI应用持续推进 游戏行业有望保持高景气度
配资炒股最新:股票什么行情-三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》
股票开户哪个卷商好:股市如何加杠杆-6天5涨停紧急回应！多只牛股最新发声 英维克再次提示风险
翔云优配-翔云优配平台-配资官方网站提示：文章来自网络，不代表本站观点。
翔云优配-翔云优配平台-配资官方网站㉖股票配资平台以科技为引领，利用大数据、人工智能等技术手段，提升服务效率和精准度。
界面新闻记者|龙力去年全年112只，今年3个月不到就新发76只，上海宽德私募近一年多以来的“上新”频率震惊了...
界面新闻记者|何柳颖界面新闻编辑|王姝...
近期，前沿生物艾可宁®长效抗病毒方案迎来新突破。国际权威期刊《AIDS》官网刊登了一篇艾可宁®每4周给药的长效ART方案...
3月24日，香雪制药（300147.SZ）公告称，公司及相关当事人收到中国证监会广东监管局的《行政处罚事先告知书》。香雪...
中国驻赞比亚大使馆6月27日发布关于“3·20”中国同胞遇害案件侦破进展的通报： 日前，赞比亚铜带省警察厅向中国驻...
3月20日-21日，由中国零售(餐饮)CIO俱乐部与《智慧零售与餐饮》新媒体联合主办的“2025第十一届智慧商业数字化运...
美股三大指数集体收涨，纳斯达克指数涨2.06%，标普500指数涨1.81%，道琼斯指数涨1.56%。标普500指数本周上...
北京时间周五凌晨，美国科技公司OpenAI临时举行直播活动，发布通用人工智能代理ChatGPT智能体。 简单描述，...
记者辛圆中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LP...
近期全球金融市场波动加剧，A股市场主线不明朗，投资者风险偏好持续收敛。在此背景下，现金流ETF800（认购代码：5164...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
